来源：医药投资部落

作者：Mc

2022年是医药板块的至暗时刻之一，哀嚎遍野，惨不忍睹。虽然经历了第四季度的一轮反弹，医药板块全年的整体表现仍然惨淡。

在A股，在被纳入申万生物医药一级行业分类的400多个生物医药股中，2022年涨幅中位数为-20%，约78%的个股在2022年下跌。

在港股，代表港股上市Biotech板块的恒生香港上市生物科技指数(HSHKBIO)，在2021年已经下跌27.8%的基础上，2022年全年再度下跌18.7%。不仅二级市场的个股表现非常惨淡，IPO融资也出现了明显的退潮。

2022年，有48家医药类(含医疗器械)上市公司登陆A股资本市场，累计募集资金总额737.7亿元。而2021年，A股总计有62家医药生物上市公司登陆A股，募集资金总额超926亿元。相比之下，港股生物医药类企业的的IPO形势呈现雪崩的趋势。

在港股，2022年约有20家医药生物企业实现赴港上市，募集资金总额超90亿港元；而2021年，成功在港交所上市的医药生物企业为33家，募集资金总额超700亿港元。太阳底下无新事，这轮医药板块的盛极而衰，和历史上所有的金融周期性事件并无本质差别，大致都会在以下五个

阶段不断地循环往复：

第一阶段，市场非常乐观，绝大部分投资人都相信市场形势大好，未来会毫无疑问地持续上涨，但是在不知不觉中，市场早已经进入估值过高的泡沫阶段，远远脱离了基本面。

第二阶段，越来越多的人意识到基本面正在越变越糟，此前明显不切实际的预期逐渐被质疑和推翻，有些人开始割肉，股价开始回调。

第三阶段，股价一路暴跌，每个人都相信基本面只会变得越来越糟，绝望的情绪弥漫在整个市场，并且和继续暴跌的股价形成互相强化的恶性反馈。

第四阶段，大崩盘已经成为既定事实，投资者的心理极为悲观，他们对股市由爱转恨，甚至发誓要永远离开市场。此时，有很大升值空间的资产开始出现，有洞察力的买家开始出手，但是寥寥无几。

第五阶段，越来越多的资产价格开始回暖，一度崩塌的预期得以重建，曾经发誓永远离开的投资者越来越多地回到市场，赚钱效应重新形成，乐观的情绪开始缓慢而坚定地增长。

目前来看，医药板块整体应该处于第三个阶段和第四个阶段之间，而第四阶段的确认，需要一些标志性的事件：有洞察力的买家开始出手。

2023年1月4日晚间，君实生物公告，公司股东上海加财、Greenland以集中竞价方式，增持公司669.44万H股股份，约占上市公司总股本的0.68%；增持后，上海加财、Greenland及其一致行动人绿地金融投资控股集团，合计持有公司5138.64万H股股份，占公司总股本5.23%。

绿地金融投资控股集团，是世界500强企业——绿地集团着力打造的战略性金融投资平台；绿地金融投资控股集团直接持有Greenland 100%的股权，且通过绿地永续财富投资管理有限公司，间接持有上海加财投资管理有限公司100%的股权。

简单来说，这是地产巨头绿地集团抄底创新药龙头君实生物。

君实生物发布的权益变动书显示，绿地方面此次增持是基于对上市公司未来发展的信心和对上市公司长期投资价值的认可而增持。

作为国内创新药板块的代表性企业之一，君实生物近期基本面的看点主要集中在其PD-1药物特瑞普利单抗和新冠小分子药物VV116。

在一度轰轰烈烈的国产PD-1出海大潮中，君实生物的特瑞普利单抗是为数不多还在决赛圈的国产PD-1品种之一，原定于去年12月23日的目标审评日期虽然又一次被推迟，但是大概率在2023年会有一个明确的结果。

此外，22年12月，君实生物向欧洲药品管理局（EMA）提交了特瑞普利单抗的上市申请，这个进度在国产PD-1中也处于前列。

VV116是一款新型口服核苷类抗新冠病毒药物，此前一项III期临床研究结果显示，相比辉瑞的PAXLOVID，君实生物VV116组的临床恢复时间更短，安全性方面的顾虑更少。

目前，VV116多项针对COVID-19患者的III期临床研究已经完成或正按计划进行，市场对这款药物的最终上市也充满期待。

除了君实生物被地产巨头增持，近期市场不乏越来越多的有影响力的资金增持或者进入相关的医药公司。

2022年12月29日，科伦药业子公司科伦博泰完成约2亿美元的股权融资，跨国巨头默沙东参与此次融资。

2022年11月15日，康方生物宣布，公司旗下公司康方药业获得广州高新区投资集团有限公司5亿元资金支持，加速其双抗药物开坦尼(PD-1/CTLA-4双抗，卡度尼利单抗注射液)的产业化和商业化进程。

2022年3季报显示，"医药女神"葛兰旗下的两只基金，三季度合计加仓恒瑞医药4215.69万股，按第三季度恒瑞医药最低股价32.93元/股计算，增持的资金约为15亿元。

有远见的地方政府，对于创新药的扶持政策，也在行业寒冬中逆势加码。

2021年末，上海市相关部门出台了《上海市加快打造全球生物医药研发经济和产业化高地的若干政策措施》(以下简称《措施》)。

《措施》指出，到2025年，上海全球生物医药研发经济和产业化高地发展格局初步形成，研发经济总体规模达到1000亿元以上，培育或引进100个以上创新药和医疗器械重磅产品，培育50家以上具备生物医药研发、销售、结算等复合功能的创新型总部。

中信建投证券在最近的一份研报明确提出观点：经过一段时间的调整，创新药行业迎来多方面改观，政策面医保谈判规则进一步明确，鼓励和加速创新药进医保的态度更加明确，行业面内部“出清”加速进行，国内企业也即将在2023年迎来多方面催化；展望2023年，看好头部创新药公司。

东方财富证券的研究报告也认为，2022年创新药细分行业研发投入持续提升，随着行业政策的回暖，疫情管控放宽带来刚需诊疗需求释放，2023年创新药细分行业或将迎来戴维斯双击。